货币政策现拐点 央行逆回购利率上调
2017年以来，央行加大了公开市场操作力度，通过逆回购、中期借贷便利、常备借贷便利等多种方式主动供应及调整流动性，在保持资金供求基本平常的基础上，趋于收紧流动性，引导MLF和逆回购利率上行，分别在2月3日、3月16日上调逆回购利率共20个基点。2016年年底的中央经济工作会议中提出，货币政策要保持稳健中性，目前执行稳健的货币政策已经六年了，大部分时间段上实施的都是稳健略宽松的货币政策，因此2017年的货币政策是在保持总基调稳健不变的基础之上，更加突出货币中性，不是稳健宽松。
美联储将在2017年加快加息的步伐，如果中美之间利差并未因美联储持续加息而显著扩大，并能保持相伴而行，那将给人民币稳定保驾护航，公开市场操作中标利率上行是在保持流动性基本稳定目标下市场供求推动的结果，并不是加息，目前存贷款基准利率上调的条件尚不具备，加息的时机尚不成熟。
季末资金流动性紧张 货币基金配置价值提升
2017年以来，上海银行间同业拆借隔夜利率不断上行，尤其临近季末，资金面格外偏紧，在机构谨慎、监管趋严的强预期下，金融机构的“预防性需求”明显增加，且偏好于融入更长期的资金，资金融出缩水的情况下，资金的供需缺口进一步显现在当下资金面出现紧张之时，央行会开展更多精准调控，不能期望出现大量资金投放的局面。
货币基金的总体收益变化趋势还是受基准利率、逆回购利率、央行货币政策影响，总体看如果央行没有调整资金投放量和货币政策的话，季末资金流动性紧会导致货币基金收益提升，近期政策收紧的情况下，季末的时间节点无疑雪上加霜，央行将继续实施稳健中性的货币政策，更加强调防控金融风险和抑制资产泡沫，从中长期来看，流动性将保持基本稳定，而短期资金面承压，推升货币市场利率上行。
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