1、加息方面：低水平通胀主要受到特殊因素抑制，纪要仍显示美联储继续加息的决心，尤其是会议纪要强调风险资金价格偏高是支持加息的核心。但就具体加息节奏上，存有分歧。
2、缩表方面；公布了美联储表内资产结构（55.1%为国债，39.5%为MBS，5.4%为其他类别资产）、缩表方式（从最初每月缩减100亿美元开始，每季度调整，一年内扩大至每月缩减500亿美元），以及缩表目标（资产负债表规模下降至2-2.5万亿美元），但由于存在分歧而未发布缩表时间表。
3、我们梳理了本轮加息周期和前五轮的不同：（1）当前美国实体经济仅处于温和扩张阶段；（2）此轮周期内，通胀、GDP和就业释放不同信号；（3）此轮周期内，加息节奏明显慢于前五轮。因此在没看到通胀止跌企稳反弹和GDP持续稳健扩张的有力证据前，联储短期内的持续加息会加大政策风险。
4、就六月纪要本身来看，没有在后续货币政策动作时点上给出足够的信息，我们目前仍然认为。我们目前仍然认为9月缩表、12月加息概率最大。原因：（1）美国核心通胀年率触及2015年12月以来最低，美联储或谨慎对待加息节奏；（2）耶伦任期在2018年2月结束，9月发布缩表方案，能使耶伦在潜在人事表动前启动计划；（3）为美联储评估市场对缩表计划的反应预留时间，也为观察通胀数据走势预留时间。
5、3月和6月经验表明提前2月以上判断下次加息已经越来越不准确，如果9月加息则属于连续四次加息，历史经验应该有较强的预示意义，目前来看美联储与市场沟通中并未表达，因此7、8月是观察美联储下一步动作的关键窗口期。
6、公布后资产价格表现：美股和美债收益率小幅回落，但随后止跌反弹。10年期美债收益率上涨；黄金跌幅扩大，美元指数小幅上涨。美国联邦基金利率期货显示， 9月加息概率为24.3%，而12月为年内第三次加息的概率略涨至63%，比会议纪要发布前又增加了3个百分点。
